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转战IPO,爱柯迪难解的采购之谜

  • 时间:2017-02-19 03:51
  • 来源:未知
  • 作者:溧阳新闻网

  爱柯迪股份有限公司(以下简称“爱柯迪”)于2016年7月29日公然发行股票招股解释书,此次拟发行不超过23500万股,预计募集资金总额约15.41亿元。召募资金拟投资于汽车精密压铸加工改扩建项目、汽车雨刮系统零部件建设项目、精密金属加工件建设项目、技巧研发中心建设项目。

  2016年6月27日起,全国股转公司正式对挂牌公司实行分层治理,爱柯迪进入创新层,尔后不到一个月,便开端了转战主板市场的行动。

  新三板企业在申请IPO并排队期待审核时,葡京网上娱乐,一般都会结束融资、并购等资本运作行为,因为依照现行规矩,在审核期间,发行人的股权结构原则上不能产生变化,而这就意味着在漫长的排队审核期,爱柯迪不仅面临暂时难以融资的窘境,还可能错失吞并收购、整合资源的机会,看来该公司未来的日子好像并不好过。此外,从该公司招股阐明书来看,其中还有一些谜团待解。

  采购“配不上”现金支出

  爱柯迪主要从事汽车铝合金精密压铸件的研发、生产及销售,其主要产品是通过压铸和精密机加工工艺生产的铝制汽车零部件,包含汽车雨刮系统、汽车传动系统、汽车转向系统、汽车动员机系统、汽车制动系统等零部件。根据爱柯迪招股书表露的相关数据来看,爱柯迪在2013年、2014年、2015年及2016年1至3月向前五大供给商采购金额分别为2.72亿元、3.26亿元、3.59亿元和0.94亿元,占当期主营业务采购总额的比例分别为62.83%、65.99%、65.89%和67.89%,由此推算,爱柯迪在以上年度采购总额分别约为4.33亿元、4.93亿元、5.45亿元和1.39亿元,浮现逐年增加趋势。

  以2014年为例,爱柯迪采购总额为4.93亿元,再算上17%的增值税额,则共计金额约为5.77亿元。不外,在爱柯迪的现金流量表中,反应其采购支出情况的“购置商品、接收劳务支付的现金”项为6.93亿元,这就意味着,其采购支出的现金比含税采购总额多出了1.16亿元,在正常的会计核算逻辑下,该公司的应付款项余额应当会呈现大幅减少(该公司报告期内应付票据为0),或者预付款项有大幅增加才对,成果又如何呢?

  事实上,依据爱柯迪招股书显示,爱柯迪2013年末的应付账款科目余额为9002.62万元,在2014年末,应付账款科目余额则为9235.10万元,这也就是说爱柯迪的应付款项余额在2014年中不仅没有减少,相反还增加了232.48万元;预付款项方面,2013年末的余额为158.50万元,2014年末则为191.49万元,由此能够推算出爱柯迪的预付账款科目当年大概增加了32.99万元,金额很小,尚不足以抵消应付款项余额的增长金额。

  这也就是说,爱柯迪在2014年中,采购资金实际支出显著超过采购总额,超越金额高达1.16亿元,应付款项余额不仅没有涌现减少,反到是净增加了232.48万元。这就奇异了,这超出的1.16亿元的巨额采购支出岂不是“下落不明”了?这些新增的应付账款又是从何而来的呢?由此来看,爱柯迪的采购规模基本“配不上”采购资金的流出金额,这未免让人疑惑,爱柯迪是否隐瞒了巨额采购!

  相关财务数据单位:万元

 项目

2013年

2014年

2015年

采购总额

43346

49337

54510

购买商品、接受劳务支付现金

56161

69298

77982

应付账款

9003

9235

9451

预付款项

159

191

164

  

  毛利率“出类拔萃”

  隐瞒洽购支出,虚减资料本钱,会使得毛利率虚高,既然爱柯迪采购存在疑点,那么其毛利率是否正常呢?我们持续来看。

  在招股书中,爱柯迪选取了广东鸿图、鸿特精细、宜安科技、文灿股份、旭升股份五家公司作为同行业进行对照,从招股书供给的比较数据来看,这五家同行业公司的平均毛利率最高的旭升股份也是IPO公司,其毛利率均值为32.51%,而爱柯迪毛利率均值却“鹤立鸡群”,高达42.35%,远远超同行业均匀值,即便分年度来看,爱柯迪的毛利率在2013年至2015年中,也是至高无上,将同行业企业甩出了好几条街,再合上文记者的剖析来看,爱柯迪超高的毛利率就显得非常可疑了。

  固然在招股书中,爱柯迪就其超高的毛利率说明为:产品构造差异、销售区域及客户差别、公司具备完整的产业链布局、精益化生产管理及成本掌握才能。然而这样泛泛而谈的解释,对于并不拥有显明竞争优势的爱柯迪来说,显然缺少说法力。

  同行业综合毛利率对比情况

  此外,爱柯迪的其余危险也不容疏忽,就拿销售客户情形来说,报告期内,爱柯迪前五大客户的总计销售收入占营业收入的比例分离为61.68%、57.89%、53.46%、55.43%,显然,这一占比较高,爱柯迪面临客户集中度较高的风险。

  报告期内,爱柯迪应收账款的不断增加,也让企业面临不小的风险,其中应收账款金额分别为2.32亿元、2.64亿元、3.20亿元、3.46亿元,占流动资产的比例分别为27.31%、29.07%、35.15%、32.00%,这一占比不断进步,风险加大。而不断增加的应收账款金额,使得爱柯迪应收账款周转率也从2013年的5.02次下降到了2015年的4.77次,未来应收账款回收风险也不容忽视。

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